导读（咖啡网 coffeeyo.com）：越南收成年出口约180万吨、85亿美元创历史新高，出口量同比增21%而金额仅增1%；同期ICO 9月综合指示价262.18美分/磅、环比跌8.7%。两个坐标合看，才能读懂2025/26年度全球咖啡正在经历的换挡。
咖啡行业每隔一段时间就会冒出两个看起来互相矛盾的数字：一边是越南宣布收成年出口额冲到 85 亿美元的历史新高，一边是国际咖啡组织（ICO）的综合指示价跌到 262.18 美分/磅、单月环比下滑 8.7%。卖得更多、赚得更多，价格却在跌——这组数字并不矛盾，它们其实是从两个不同坐标描述同一件事。
本文试着把这两个坐标摆在一起，说明全球咖啡价格究竟由哪些信号构成、它们怎么被计算，以及在中国市场做采购与经营时，哪些信号值得盯、哪些不必过度反应。
一、第一个坐标：越南卖出了纪录，但没卖出价钱
越南咖啡可可协会（VICOFA）在 2025–2026 收成年总结会上披露：全收成年越南咖啡出口量约 180 万吨、出口额约 85 亿美元，双双创下历史新高。拆开看更有意思——出口量同比增长约 21%，出口额却只增长约 1%。
量增价跌，是这一收成年最准确的注脚。越南官方媒体披露的前 9 个月海关数据显示，出口约 145 万吨、65.7 亿美元，折算均价约 4524 美元/吨，同比下降约 20%。也就是说，越南咖农和出口商靠多卖了约五分之一的量，才把总金额勉强抬到与上年持平略增的位置。
结构上还有一个更值得注意的变化：生豆出口约 165 万吨、70 亿美元，呈现”量增值减”；而深加工产品约 14.26 万吨、15 亿美元，量增约 15%、值增约 14%——单位价值明显更稳。越南出口结构中罗布斯塔占九成以上，欧盟是其最大单一市场，占比超过 38%。
二、第二个坐标：262.18 美分，ICO 的”综合指示价”怎么算出来的
很多人看到”国际咖啡价格”就直接联想到纽约或伦敦的期货盘面，但真正用于描述全球现货贸易水平的，是 ICO 每月发布的综合指示价格（ICO Composite Indicator Price，简称 I-CIP）。
它的算法并不神秘：把咖啡分成四个组别——哥伦比亚温和水洗（Colombian Milds）、其他温和水洗（Other Milds）、巴西自然日晒（Brazilian Naturals）与罗布斯塔（Robusta），各组取代表性市场的现货报价，再按各组在全球贸易中的权重加权平均，得出一个以美分/磅计价的综合数字。
2026 年 9 月，这一综合指示价为 262.18 美分/磅，环比下降 8.7%。之所以要强调”综合”二字，是因为同一时点上阿拉比卡与罗布斯塔的走势常常背离：越南以罗布斯塔为主，其出口均价的下跌幅度，与以阿拉比卡为主的产地并不一致。看综合价可以判断大势，做具体采购则必须拆到分组价格。
三、从四年短缺到 300 万袋过剩：2025/26 的转向
2022 年以来，全球咖啡连续四年处于产不足需的短缺状态，库存被持续消耗，这是此前价格中枢不断上移的根本原因。而按当前主要机构的测算，2025/26 年度全球供需有望首次转向过剩，幅度约 300 万袋（每袋 60 公斤）。
转向的原因主要在供给端：巴西产量恢复、越南产量升至近 190 万吨（同比增长约 6%–10%），两大主产国同时放量。而需求端虽然仍在增长，但增速跟不上供给的恢复。
需要说明的是，从”短缺”到”过剩”的切换，并不意味着价格会立刻单边下跌。库存补足需要时间，天气、汇率、海运与地缘因素都会造成反复，市场往往在预期与现实之间反复摆动。
四、EUDR：合规第一次被明确定价
这一轮周期里还有一条与以往不同的线索——欧盟零毁林法规（EUDR）。按其要求，进入欧盟市场的咖啡必须提供可追溯至地块的生产证明，证明未造成毁林。
VICOFA 方面给出的一个可参考数字是：能够满足 EUDR 合规要求的产品，可获得约 50 美元/吨的溢价。这意味着”合规”第一次从一道行政门槛，变成了可以被计价的成本项与收益项。
对中国企业而言，这条线索有双重含义：一是出口欧盟的原料需提前准备地块级溯源材料；二是国内市场对可追溯、可验证产地的要求也在提高，溯源能力正在从加分项变成入场券。
五、中国企业该盯哪些信号
把上面几条线索收拢起来，对国内采购与经营者而言，可操作的观察项大致有三类。
其一是分组价格而非综合价格。如果配方以罗布斯塔为主，盯越南与巴西的自然日晒组报价更直接；如果做精品阿拉比卡，则要看哥伦比亚温和水洗与其他温和水洗两组。综合价的涨跌只能当作背景。
其二是结构而非总量。越南生豆”量增值减”、深加工”量值齐增”这组对比，说明附加值留在哪一端，哪一端的价格抗跌性就更强。做原料贸易的，需要重新评估只走生豆的敞口风险。
其三是合规成本。EUDR 约 50 美元/吨的溢价提示，溯源体系建设的投入可以在售价端收回一部分，这改变了过去”合规纯支出”的账本。
结语
85 亿美元与 262.18 美分，一个是卖方的成绩单，一个是买方的温度计。把它们放在一起看，2025/26 年度的全球咖啡正处在一个很典型的换挡期：产量回来了、价格下来了、合规开始算钱了、加工端比原料端站得更稳。读懂这四个变化，比紧盯某一天的报价更有价值。
资料来源
① 越南咖啡可可协会（VICOFA）2025–2026 收成年总结会披露数据（出口量约 180 万吨、出口额约 85 亿美元、量增约 21%、值增约 1%、生豆与深加工分项、EUDR 合规溢价约 50 美元/吨）；② 越南官方媒体披露的海关前 9 个月出口数据（约 145 万吨、65.7 亿美元、均价约 4524 美元/吨）；③ 国际咖啡组织（ICO）2026 年 9 月综合指示价格 262.18 美分/磅及 I-CIP 分组加权方法；④ 主要机构对 2025/26 年度全球供需转向约 300 万袋过剩的测算；⑤ 欧盟零毁林法规（EUDR）相关公开要求。
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